Jeostratejik gerilimler küresel ekonomiyi etkiliyor ve otuz yıllık ticari ve finansal entegrasyonu sorgulamaya açıyor. Ticaretin bölgeselleşmesi ve akışların yeniden yönlendirilmesi olasılığı karşısında, finans, sanayi ve lojistik alanındaki uzmanlar, 4 Şubat'ta düzenlenen Ülke Riski Konferansımızda bu büyük ekonomik dönüşüme dair analizlerini paylaştılar.
Son iki yılda Rusya'nın Ukrayna'yı işgali, Hamas’ın İsrail’e saldırısı ve Çin ile Tayvan arasındaki artan gerilimlerle iyice istikrarsız hale gelen küresel ortamda, Donald Trump’ın 20 Ocak 2025’te Beyaz Saray’a dönüşü mevcut jeopolitik çerçeveyi biraz daha sarsmakta gecikmedi. Coface Risk Konferansı, ticaret, finans ve küresel lojistik üzerindeki etkileri değerlendirmek üzere ekonomi dünyasının önde gelen aktörlerini bir araya getirdi. Katılımcıların analizleri, küreselleşmenin zayıflamış olduğunu gösterse de, genel bir daralmanın yaşanmadığını ve karmaşık yeniden yapılanma dinamiklerinin devrede olduğunu ortaya koyuyor.
Yeni bir küreselleşme dönemi
Trump yönetiminin ilk kararlarının etkisiyle güçlenen mevcut jeopolitik parçalanma hareketi, tartışmasız bir şekilde dünya ticaretinin faaliyetlerini ve yapılandırılmasını etkiliyor. Ancak mevcut ticaret verilerine bakıldığında, "küreselleşmeden bahsedemeyiz" diyen Agatha Kratz, Rhodium Group ortaklarından biri, bu görüşü CMA CGM’nin CFO’su Ramon Fernandez ile paylaşıyor. 2024 yılında yaşanan büyük jeopolitik ve seçimsel belirsizliklere ve bazı stratejik geçiş bölgelerinde yaşanan kesintilere rağmen, ticaret akışları beklentilerin aksine iyi bir performans sergiledi. "Dünya ticaretinin %85’i okyanuslar üzerinden geçiyor ve CMA CGM olarak, Trump’ın ilk döneminden bu yana bu kadar çok yük taşımadık, hacimler büyümeye devam ediyor," diyen Ramon Fernandez, 2024'te dünya mal ticaretinin (yaklaşık %6) dünya büyümesinin (yaklaşık %3), 2023'te şirketlerin uyguladığı stok azaltma uygulamaları nedeniyle, duraklamanın ardından iki katı hızında arttığını belirtiyor.
Son beş yılda, Avrupa Çin ekonomisine daha bağımlı hale geldi.
Agatha Kratz, Ortak, Rhodium Group
Bu bağlamda, Agatha Kratz, "Çin'in uluslararası ticaretteki etkisi büyümeye devam ediyor," diyerek, "Avrupa'nın Çin'den yapılan ithalatlara olan bağımlılığının beş yıl öncesine göre arttığını" vurguladı. İkinci olarak, uzman, ekonomik cephede çift bir parçalanma gözlemledi. En görünür olanı, yatırım ve ticaret açısından ABD ile Çin arasındaki "dağılma"dır; bu durum örneğin, ABD'nin Çin'den yaptığı ithalat payının belirgin şekilde düşmesiyle kendini göstermektedir. Aşağıdaki grafikte sunulan veriler, Çin'in ABD'ye yaptığı ihracatın azalmasının, Çin’in dünya üretimindeki payındaki istikrarla çeliştiğini doğrulamaktadır.
Çin’in dünya üretimi içindeki payı ve ABD ithalatı (%), 2004-2014
Not: Üretim, gayri safi katma değer olarak ölçülmüştür
Kaynak: ABD Sayım Bürosu, Dünya Bankası, Macrobond, Coface
Grafik verisi excel dosyası içerisindedir.xls
Çin’in ABD ile yaşadığı gerilimin yanı sıra, Çin’in geri çekilmesi de söz konusu. Agatha Kratz’ın belirttiği gibi, dünyanın ikinci büyük ekonomisi, "dış dünyaya olan bağımlılığını azaltmayı" planlıyor ve bu nedenle "çok daha az ithalat yapıyor." Ancak finans sektöründe, mevcut jeopolitik parçalanma henüz herhangi bir kırılmaya yol açmış değil. "Büyük şirketler ve finansal kurumlar dünya çapında yatırım yapmaya ve finansman sağlamaya devam ediyorlar," diye doğruladı Anne-Christine Champion, Société Générale Global Banking ve Investor Solutions Yardımcı Yöneticisi.
Ticaret savaşının sonuçları ne olacak?
Trump yönetimi, Coface Country Risk Konferansı’ndan birkaç saat önce Meksika ve Kanada konusunda bir (geçici?) geri adım attıysa da, ABD'nin başta Çin olmak üzere ana ticaret ortaklarına yeni gümrük vergileri getirme kararı, yedi yıl önce başlatılan ticaret savaşının yeni bir versiyonunun başlangıcını işaret etti. Agatha Kratz, "Genel olarak küresel ekonomi zarar görecek, ancak bazı ülkeler de, birkaç yıl önce olduğu gibi, fayda sağlayabilir," diyerek uyarıda bulundu. Bugüne kadar "montaj ülkeleri" olarak kabul edilen Meksika ve Vietnam gibi "bağlantı ülkeleri", değer zincirlerinin yukarı kaymasına ve karmaşıklaşmasına şahit oldular. "ASEAN grubunun geri kalan kısmı da bu durumdan olumlu şekilde etkilendi," diye ekledi Agatha Kratz. Ramon Fernandez de bu gözlemi onaylayarak, "Asya, hala muazzam bir ticaret alanı" olduğunu ve Çin'in, Güneydoğu Asya ve Meksika ekonomilerine yönelik ihracatının büyük bir hızla arttığını belirtti. "Bu ülkeler de sırasıyla ABD'ye daha fazla ihracat yapıyor," diye ekledi. Gelişmiş ekonomiler arasında ise ABD, "yeşil ürünler, elektrikli bataryalar ve güneş panelleri gibi alanlarda oldukça başarılı oldu," diyerek, Biden yönetiminin önceliklerine uygun bir şekilde hareket ettiğini belirtti Agatha Kratz.
Dolar, rakipsiz bir para birimi olarak kalıyor.
Anne-Christine Champion, Société Générale Global Banking ve Investor Solutions Yardımcı Yöneticisi
Enflasyon, dünya ticaretinin büyümesi ve bazı tedarik zincirlerinin yeniden yapılanması üzerine etkilerinin yanı sıra, ABD'nin Çin'e karşı yürüttüğü saldırgan politikaların başka yankıları da olabilir. İç talebin duraklamasıyla karşı karşıya kalan Çin, ABD’ye yönelik daha yüksek tarifeler nedeniyle ihracatının ABD'ye yönlendirilmemesi durumunda, başka çıkış yolları aramak zorunda kalacaktır. Bu bağlamda, uzmanlar bu malların bazılarını ASEAN ülkelerine, Küresel Güney ülkelerine ve Avrupa Birliği’ne yönlendirmeyi bekliyor. Bu durum, Eski Kıta ile Çin arasındaki ilişkileri kötüleştirebilir. Agatha Kratz, "Bu ihracat artışının Avrupa sanayisini daha da yok etmesini engellemek için, Komisyon muhtemelen ticaret koruma önlemleri almak zorunda kalacak," dedi. Ancak bazı üreticiler bu tehditten çekinmiyor. "Mutfak ekipmanları sektörümüzde, Çin ürünleri zaten Avrupa'da güçlü bir varlık gösteriyor, bu nedenle Çin'den yapılacak ithalatın akışının artması riskini perspektife almak gerekiyor," diyen Thierry de La Tour d'Artaise, Groupe SEB’in Başkanı, ileri ekonomilerdeki şirketler için en iyi kurtuluş yönteminin yenilik olduğunu düşünüyor.
Hiç bu kadar yük taşımadık.
Ramon Fernandez, CMA CGM CFO’su
Regülasyon alanındaki çelişkili eğilimler
Avrupa Birliği, Brexit ile Birleşik Krallık ile regülasyon ayrışması fenomeniyle zaten karşı karşıyaydı. Şimdi, ABD ile de benzer bir tehdit ile karşı karşıya. Bu risk, öncelikle finansal sektörü ilgilendiriyor; çünkü Donald Trump büyük çaplı bir deregülasyon sözü verdi. "Bu durum, Avrupa bankaları ve daha geniş anlamda Avrupa ekonomisi için sorun teşkil ediyor, çünkü Avrupa şirketleri finansmanlarının %70'ini bankacılık piyasasından sağlarken, ABD'li rakipleri %80'ini tahvil piyasalarından sağlıyor," dedi Anne-Christine Champion. Bu yakın dönemdeki rekabet dezavantajı, özellikle çevresel konularda Avrupa'daki ekonomik oyuncuların, rakiplerine uygulanan kısıtlamalara tabi olmasından dolayı daha da sorunlu görünüyor. "Avrupa'da ETS ve çeşitli şekillerde karşımıza çıkan çok sayıda regülasyon bulunuyor. Bunlar erdemli bir yaklaşımın parçası olsalar da, bu kuralların olmadığı bir dünyada rekabet ediyoruz," diye belirtti Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise, Avrupa ve Fransız otoritelerinin mantıklı düşünmesi gerektiğini savundu. "Yapay zeka (YZ) konusunda daha az korkuyorum, ancak bir CI (Çin istilası) veya NI (normatif enflasyon) konusunda korkuyorum; ve Avrupa'da bizim sonumuzu normatif enflasyondan getirecek."
Dünya ticareti hakkında daha fazla bilgi için, çalışmamızın tamamını indirin
Ayrıca 29. Ülke Risk 2025 Sempozyumu'nun yuvarlak masa tartışmasının tekrarını izlemeyi unutmayın -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
