Küresel ekonomik toparlanma karışık bir görünüm sergiliyor: ABD yumuşak inişe doğru ilerlerken, Avro Bölgesi ve Çin belirsizliklerle karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Bu bağlamda Coface, 5 ülke ve 17 sektöre ilişkin notlarını, potansiyelin altında olsa da 2025 yılında küresel büyümenin istikrara kavuşacağı bir senaryoyu yansıtacak şekilde ayarlamıştır. Ekim 2024 Barometremizi şimdi indirin.
Küresel ekonomik toparlanma karışık bir tablo ortaya koymaktadır. ABD ekonomisi yumuşak bir inişe hazır görünürken, Avro Bölgesi özellikle sanayi sektöründe birçok belirsizlikle karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Çin ise büyümesini sürdürmekte zorlanıyor. Son olarak, enflasyondaki düşüşe rağmen siyasi ve sosyal risk endeksimiz yüksek seviyede kalmaya devam ediyor - bu da giderek daha karmaşık ve belirsiz bir ortamın işareti.
Bu bağlamda Coface, 5 ülke (4 yeniden sınıflandırma ve 1 not düşürme) ve 17 sektör (12 yeniden sınıflandırma ve 5 not düşürme) için notlarını değiştirerek, 2025 yılında dünya büyümesinin, kuşkusuz potansiyelin altında bir seviyede, ancak büyük bir çalkantı olmaksızın istikrara kavuşması senaryomuzu ortaya koymuştur.
ABD ekonomisi inişte, Avro Bölgesi yükselişte başarısız
Avro Bölgesi, 2024 yılına umut verici bir başlangıç yaptıktan sonra sanayi sektörünün yeniden düşüşe geçtiğini gördü. Satın alma yöneticileri güven endeksindeki düşüşün de gösterdiği gibi, görünüm çok dinamik değil. Avrupa'nın önde gelen sanayi merkezi Almanya, imalat üretiminin COVID öncesi seviyesinin %12 altında kalmasıyla özellikle ağır darbe almıştır. Toparlanmaya öncülük eden hizmetler sektörü de yavaşlamakta ve hane halkı tüketimi, siyasi belirsizlik bağlamında ısrarla yüksek tasarruf ve düşük güven seviyeleri nedeniyle geri kalmaya devam etmektedir.
Yumuşak iniş senaryosu Amerika Birleşik Devletleri'nde doğrulanmış görünmektedir. ABD ekonomisi, ikinci çeyrekte görülen toparlanmanın da gösterdiği gibi (yıllık +%3), işgücü piyasası kademeli olarak yavaşlasa da güçlü iç talep ile dayanıklılığını göstermeye devam etmektedir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde dezenflasyon, Avro Bölgesi'nde zayıflayan kurumsal duyarlılık
2024'ün üçüncü çeyreği, başta petrol ürünleri olmak üzere düşen emtia fiyatları sayesinde hem Amerika Birleşik Devletleri'nde hem de Avrupa'da enflasyonun düşmesi konusunda iyi haberler getirdi. Ancak Avro bölgesinde şirketler, marjlarını sıkıştıran birim işgücü maliyetlerindeki keskin artıştan (yıllık +%4,2) hala muzdarip.
Tüm Avro Bölgesi ülkelerinde 2023'ün ilk yarısında zirveye ulaştıktan sonra, marj oranı Almanya ve Hollanda'da neredeyse yüzde 2 puan, İspanya ve İtalya'da ise bunun iki katı kadar düşmüş ve son aylarda iflaslardaki artışın da gösterdiği gibi işletmeleri savunmasız bırakmıştır.
Yaygın ekonomik gevşeme... ve kemer sıkma zamanı mı?
Fed ve ECB'nin 2024'teki ilk faiz indirimleri, beklenen parasal gevşemenin başlangıcına işaret ediyor. Ayrıca, para politikası gelecek yıl daha destekleyici (veya daha az kısıtlayıcı) olurken, daha kısıtlayıcı mali politikalar, özellikle Avro Bölgesi'ndeki ülkelerin büyük çoğunluğunda büyüme üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olacaktır. Temmuz 2024'te Avrupa Komisyonu, aralarında Fransa'nın da bulunduğu yedi ülkeye karşı aşırı bütçe açığı prosedürü başlattı.
ABD seçimleri: 2024, belirleyici bir oylama
Kamala Harris ve Donald Trump'ın başını çektiği ABD başkanlık seçimlerinde bir programın diğerine tercih edilmesinin ABD'nin çok ötesinde yansımaları olacaktır. Yurtiçinde K. Harris fiyat düzenlemesini ve konut maliyetlerinin düşürülmesini savunurken, D. Trump büyük bir vergi indirimi ve enerji üretiminin (hidrokarbonlar) artırılmasını öneriyor. Uluslararası alanda ise K. Harris, ne yapacağı kestirilemeyen D. Trump karşısında sürekliliğin garantisi olarak görülüyor. Trump, Beyaz Saray'daki ilk dönemine (2017-2021) kıyasla daha öngörülemez ve bazı açılardan daha radikal.
Sonuç ne olursa olsun, bu seçimin önümüzdeki yıllarda küresel ekonomi üzerinde büyük bir etkisi olacaktır.
Çin toparlanmaya çalışırken, diğer gelişmekte olan ekonomiler boşluğu dolduruyor
Açıklanan destek tedbirlerine rağmen Çin ekonomisi, krizdeki emlak piyasası ve durgun iç talep nedeniyle yavaşlamaya devam etmektedir.
Bununla birlikte, gelişmekte olan ekonomilerin küresel büyümeye katkısı, özellikle Körfez Ülkeleri ve Güney Amerika'nın hızlanması sayesinde 2025 yılında değişmeden kalacaktır. Bu durum, iki yıl boyunca %3 civarında büyüyen Brezilya'da daha az dinamik bir büyüme öngörmemize rağmen geçerlidir. Yerel faktörlerin ötesinde, bölgedeki birçok ülke dünya ticaretinin devam eden yeniden yapılanmasında en büyük kazananlar olup, Çin-Amerikan tedarik zincirlerinde pazar payı elde eden stratejik röleler haline gelmektedir
( daha az küresel bir köy mü? Jeopolitik parçalanma çağında dünya ticareti çalışmamıza göz atın).
> Barometremizin tamamını şimdi indirin
