İnşaat ve gayrimenkul sektörleri en konjonktürel sektörlerin başında geliyor. İşgücü piyasasındaki değişikliklere, emtia fiyatlarına ve en önemlisi faiz ortamına ve krediye erişime duyarlı olan bu kesimler şu anda baskı altında. Ve 2024'te işlerin daha iyiye gitmesi pek mümkün görünmüyor.
Ev inşaatçıları bazı kırıklar görüyor
Konut piyasası hem arz hem de talep açısından çifte kısıtlamayla karşı karşıyadır. Faiz oranlarındaki artış, özellikle ev fiyatlarının artmasıyla birlikte hane halkının ev satın almaya gücünün yetmemesi nedeniyle talebin hızla bozulmasına neden oldu.
Buna, Avrupalı şirketlerin 2021'den 20231 sonuna kadar inşaatın önündeki en büyük engel olarak gösterdiği küresel işgücü sıkıntısı da ekleniyor. Bu durum, inşaat sektöründeki iş fırsatlarının pandemi öncesine göre neredeyse %30 daha yüksek olduğu Amerika Birleşik Devletleri'nde ve Japonya'da da görülüyor. 2022 anketine göre inşaat şirketlerinin %60'ı işgücü sıkıntısından bahsetmiştir2.
Tüm bu başlangıçtaki arz yönlü sorunlar, son iki yılda faiz oranlarındaki hızlı yükselişle birlikte inşaat maliyetlerinin her yönden artmasına neden oldu: malzeme fiyatları arttı, ücret baskıları yoğunlaştı ve finansman maliyetleri hızla arttı.
Yüksek faiz oranları ticari gayrimenkul şirketlerini zorluyor
Esas olarak endüstriyel, ofis ve perakende gibi konut dışı segmentlerde faaliyet gösteren ticari gayrimenkul şirketleri, perakende alanlarının karantinalar ve e-ticaretin hızlanması nedeniyle zorlandığı önceki yıllardaki kötü durumlara karşı özellikle duyarlıydı; ofis segmenti ise çalışma alanlarına yönelik talebin azalmasına ve değişmesine neden olan hibrit çalışmaya hâlâ uyum sağlıyor. Ofis boşluk oranları ABD'de 2023'ün ilk çeyreğinde %20,2 ile 15 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesindeydi ve Avrupa'da %7,5 ile 2016 seviyelerine geri döndü.
Yüksek faiz oranları emlak şirketleri için farklı yollardan zorluklar yaratmaktadır; bunun en bariz ve acil etkisi hem emlak işlemlerinin sayısında hem de genel değerinde bir yavaşlamadır. Mevcut ortamda, Avrupa'daki ticari mülkiyet işlemlerinin hacminin geçen yıl yarıdan fazla azalması ve 2010'dan bu yana en düşük seviyeye ulaşmasıyla bu zaten gözle görülür hale geliyor. Bunun üzerine ikinci yol, son yıllarda hızla artan faiz maliyetleridir. son iki yıl.
Görünüm 2024: Gelişmiş ekonomilerde konut fiyatlarının düşmesine doğru
Emlak piyasası hâlâ yüksek faiz oranları ile sınırlı konut arzı arasında hassas bir dengede seyrediyor.
Ev fiyatları bir miktar daha yüksek oranlara doğru ayarlanmış olsa da, devam eden arz kısıtlamaları (muhtemel satıcıların düşük ipotek oranlarından vazgeçme veya daha düşük bir fiyattan satış yapma konusundaki isteksizliği nedeniyle) onları 2023'te canlı tuttu.
Alıcıların bakış açısına göre gelişmiş ekonomilerin çoğunda (Almanya'da %34, Japonya'da %31) fiyat düşüşlerinin tahmin edilmesiyle 2024 yılı bu dinamikte bir dönüm noktası olacaktır.
Aynı zamanda ticari gayrimenkulün zorlu ortamı, bazı şirketleri varlıklarını satmak gibi sert önlemlere başvurmaya zorluyor. 2024'e girerken ticari gayrimenkul fiyatları zirveden %25 oranında düştü. Özellikle, öne çıkan binaların %50'nin üzerinde indirimlerle satıldığı yüksek profilli örnekler mevcut olup, bu da bazı şirketlerin mevcut ekonomik ortamda kendilerini içinde buldukları zor durumun altını çizmektedir.
2024 yılında, politika faizlerindeki memnuniyetle karşılanan düşüşün de yardımıyla, karışık gelişmelerin yaşanacağı bir yıl bekliyoruz. Ancak bu ortamda endişeler hâlâ sürüyor. Mevcut borcun bir kısmı zaten sabit faiz oranlarında kilitlenmişken ve yeni krediler için borç verme marjları on yılı aşkın sürenin en düşük seviyesindeyken, acil soru ortaya çıkıyor: Beklenen faiz indirimleri, zayıflık belirtileri gösteren bir piyasayı desteklemek için yeterli ve zamanında olacak mı?
Daha fazla tahmin için çalışmamızı indirin ve İnşaat Sektörü risk değerlendirmelerimizi bölgelere göre karşılaştırın.
[1] Kaynak: ECOFIN, Coface
[2] Kaynak: Statista
