2025 nasıl bir yıl olacak? Geçen yılki seçim belirsizliği (kısmen) ortadan kalkmış olabilir, ancak gelecek hala net olmaktan uzak ve riskler nadiren bu kadar yüksek seviyede karşımıza çıkıyor. Temel senaryomuz bağlamında yedi ülke değerlendirmesini ve 20 sektör değerlendirmesini yeniden değerlendirdik.
2025 nasıl bir yıl olacak? Geçen yılki seçim belirsizliği (kısmen) ortadan kalkmış olabilir, ancak ufuk hala net olmaktan uzak ve riskler nadiren bu kadar yüksek görünmüştür. ABD politikalarının dünya ekonomilerinin birçoğu için zararlı olması muhtemelken, Çin büyük bir imalat kapasite fazlası ile karşı karşıya kalmaya devam etmekte, birçok gelişmekte olan ülke ise doların değer kazanması ve sermaye çıkışlarının tehdidi altında bulunmaktadır. Bu arada Avrupa, mevcut sorunlarına ve zaten sınırlı olan bütçe marjlarına ek olarak müttefiki ABD ile yeni bir güçlükle karşı karşıya.
Bu çerçevede ve küresel faaliyetlerin şimdilik istikrara kavuştuğunu öngören ana senaryomuz bağlamında, yedi ülke değerlendirmesini (4 yükseltme ve 3 not düşürme) ve 20 sektör değerlendirmesini (8 yükseltme ve 12 not düşürme) revize ettik.
Transatlantik ayrılma teyit edildi
2025 yılı, ABD ekonomisi ile Euro bölgesi arasındaki ayrışmayı teyit edecektir. Sağlam bir işgücü piyasası ve yükselen emlak ve hisse senedi fiyatlarının servet etkileri tarafından yönlendirilen ABD hane halkı harcamalarının dayanıklılığı sayesinde ABD büyümesinin sağlam olması beklenmektedir. Başkan Trump tarafından vaat edilen deregülasyon ve vergi indirimleri yatırımları canlandıracaktır.
Data for the graph in .xls file
Buna karşılık, Avrupa'da büyümenin sınırlı kalmasını ve sanayi ile inşaat sektörlerindeki zorluklardan etkilenmesini bekliyoruz. Düşen enflasyona rağmen, Fransa ve Almanya da dahil olmak üzere birçok ülkede siyasi belirsizlik nedeniyle hanehalkı güveninin azalması tüketici harcamalarını sınırlamaya devam edecektir. Büyümenin bu iki ülkenin yanı sıra İtalya'da da zayıf kalması ve İspanya'da önemli ölçüde yavaşlaması muhtemel görünüyor.
Avrupa otomobil endüstrisinin yakıtı tükeniyor
Avrupa otomotiv endüstrisi 2024 yılında ciddi bir yavaşlama yaşadı. Binek araçlara yönelik talep durgunlaşırken, üretim göstergeleri bölgedeki çoğu ülkede üretim faaliyetlerinin hız kestiğini gösteriyor. Yeni kayıtlar 2024'te yıllık bazda +%0,8'lik zayıf bir büyüme kaydetti ve hatta yılın ikinci yarısında yıllık bazda %3'lük bir düşüş kaydetti. Çin'in artan rekabeti ve gümrük engelleri tehdidiyle ABD pazarının belirsizliği arasında kalması muhtemel olan Avrupa otomotiv endüstrisi için 2025 yılı da iyiye işaret değil.
Data for the graph in .xls file
Donald Trump'ın seçilmesi: gelişmekte olan ülkeler için kartlar yeniden dağıtılıyor
Gelişmekte olan ekonomiler, doların hızla değer kazanması ve bazı ülkelerde yaşanan büyük sermaye çıkışları gibi özellikle olumsuz yeni bir durumla karşı karşıyadır. Donald Trump'ın seçilmesi küresel parasal ve finansal görünümü yeniden şekillendirerek en kırılgan ekonomilerin kırılganlıklarını daha da arttırdı. Bu ülkeler, özellikle de dolara en çok borçlu olanlar, daha yüksek faiz oranları ve/veya para biriminin değer kaybetmesi sonucunda ekonomik koşullarının hızla kötüleştiğini görme riskiyle karşı karşıyadır. Brezilya realinin 2024 sonunda çok keskin bir şekilde değer kaybetmesi - Brezilya merkez bankası o sırada faiz oranlarını artırmasına rağmen real Kasım sonu ile 25 Aralık arasında %10 değer kaybetti - büyük dış ve/veya mali dengesizlikleri olan bir ülkeyi etkileyebilecek türbülansa bir örnektir.
Çin de bundan muaf değil. Herhangi bir yeni teşvikin yokluğunda, geçen yıl resmi olarak kaydedilen %5'in ardından büyümenin önemli ölçüde yavaşlaması muhtemeldir (bu yıl için tahminlerimize göre %4,3). ABD gümrük tarifeleri ülke için başlıca risk olmaya devam etmektedir. Ölçekleri ve zamanlamaları belirsiz olmakla birlikte, etkilerinin (çok) olumsuz olması kaçınılmazdır.
İstikrarlı ancak hala sınırlı küresel büyüme
Giderek belirsizleşen bir ortama rağmen Coface, 2025 yılında dünya büyümesinin hafif bir iyileşmeyle %2,7'ye (önceki tahminimiz olan %2,6'ya kıyasla) yükseleceğini tahmin etmektedir. Yukarı yönlü revizyon ağırlıklı olarak ABD ekonomisinin beklenmedik direncinden kaynaklanmakta olup, bu durum Avro Bölgesi'nin süregelen zayıflığını dengelemektedir.
> Daha fazla bilgi için raporun tamamını indirin (ingilizce).
